Perspectivas económicas: la columna de oro para 2020

Cuando el mundo fue golpeado por la última gran pandemia, siguieron años de euforia. Después de la gripe española vinieron Locos años veinte. La década de 1920 fue un nuevo comienzo social, cultural y económico.

Después de la devastación de la Primera Guerra Mundial y la epidemia mortal que siguió, el zeitgeist estaba en aumento en muchos países. Fue un auge prolongado que se extendió gradualmente por muchas economías. En Alemania, los recuerdos de esta etapa se vieron ensombrecidos por la sangrienta fase inicial de la República de Weimar y la hiperinflación de 1923. Pero también en este país continuaron en algún momento. Locos años veinte a.

Al final del desastroso año de Corona surge la pregunta: ¿Podemos unirnos ahora? 2020 dorado ¿Calcular? ¿Está la economía a punto de recuperarse a una velocidad sorprendente? ¿Cómo puede ser sostenible?

Perspectiva post-aura

Casi todos los pronósticos actualmente predicen que la economía se recuperará significativamente en 2021. En el tercer trimestre del año pasado, las tasas de crecimiento aumentaron significativamente, pero se vieron frustradas por nuevos bloqueos.

El inicio de las vacunaciones ahora muestra gradualmente la perspectiva posterior a la Corona. El Instituto de Economía Mundial de Kiel (IfW), por ejemplo, dice un instituto para Alemania Crecimiento económico del 3,1% en 2021 y del 4,5% antes de 2022. Según los cálculos, el nivel anterior a la crisis se alcanzará nuevamente a fines del próximo año. Después de eso, las cosas continuaron recuperándose rápidamente, con menor desempleo, menor inflación y una recuperación gradual de las finanzas públicas.

Otros países se enfrentan a una sequía prolongada. Especialmente en los países del sur del euro que se han visto muy afectados por Corona, como Italia y España, pasará algún tiempo antes de que vuelva a alcanzar el rendimiento económico de 2019. Pero también deben ser capturados por una dinámica fuerte después de la peor crisis económica en generaciones. En cualquier caso, las bolsas de valores están teniendo presente este escenario, tal y como muestran las altas valoraciones de las bolsas.

Incertidumbre y oportunidad

Hay tres factores principales que hablan a favor de una rápida recuperación después de Corona:

Menos dudas: La epidemia y las estrictas restricciones que la acompañaron han perturbado enormemente a ciudadanos y empresas. Cuando la visión del futuro se oscurece, las personas reaccionan encerrándose: están gastando menos dinero. Los consumidores ahorran en lugar de consumir; Las empresas recortaron planes de inversión. Como precaución, crean reservas de efectivo. Quién sabe lo que vendrá.

Es probable que ahora una disminución gradual de la incertidumbre tenga el efecto contrario: los consumidores volverán a consumir mucho más. La inversión empresarial comenzó a recuperarse a principios de la segunda mitad de 2020. También vale la pena eliminar las incertidumbres políticas: el guerrero comercial Donald Trump abandona la Casa Blanca; Su sucesor, Joe Biden, está dando esperanzas de al menos relajar la política comercial, especialmente con respecto a Europa. Después de todo, la versión dura del Brexit no llegará. Después de un acuerdo navideño de última hora sobre un acuerdo entre Gran Bretaña y la Unión Europea, las barreras se mantuvieron al menos un poco altas.

• Mas libertad: La recesión en 2020 también fue severa porque una gran parte del gasto de los consumidores simplemente se bloqueó. No solo se vieron afectados la gastronomía, el entretenimiento, la cultura y el deporte, sino también el turismo, que tuvo un impacto negativo, especialmente en los países de vacaciones del sur de Europa. Si las restricciones se levantan gradualmente durante 2021, esto estimulará inmediatamente la demanda de los consumidores. Es concebible que muchos ciudadanos celebren literalmente el fin de la pandemia y gasten más de lo habitual.

• Más apoyo del gobierno: Los países occidentales intentaron salvar sus economías del colapso con programas de proporciones sin precedentes. Y reducirán esta ayuda solo gradualmente. También en 2021, los presupuestos de préstamos solo se reducirán lentamente. En los Estados Unidos, el futuro presidente Biden está tratando de lograr objetivos sociales y ambientales con enormes gastos adicionales, siempre que el Congreso haga su parte. También en la Unión Europea, el espacio presupuestario adicional abierto por el Fondo de Recuperación de Corona no entrará en vigor hasta una demora en los próximos años. Por tanto, a largo plazo, la política fiscal tendrá un efecto catalizador.

Quizás el cambio más importante en el comportamiento de los ciudadanos en términos de política económica es el cambio radical en el comportamiento del ahorro. Como reacción a las cosas incontrolables de la crisis de la Corona, las tasas de ahorro en la eurozona y los Estados Unidos de América aumentaron más del doble en 2020, hasta quintuplicarse en Gran Bretaña y Canadá, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos: En Alemania el aumento fue menos fuerte Pero aquí, también, la gente ahora está invirtiendo el 16.6 por ciento de su ingreso disponible, cinco puntos porcentuales más que en 2019.

La gran pregunta es qué tan sostenibles serán estos cambios de comportamiento. Mucho depende de esto para un mayor desarrollo económico. Si los ciudadanos se mantienen cautelosos, podría prolongar la debilidad económica durante años y provocar medidas de apoyo gubernamentales más generosas. Si abandona el autocontrol después del final de la pandemia y posiblemente se permita demandas de consumo acumuladas adicionales, podría experimentar un sobrecalentamiento económico.

Entonces, lo que ocurra el próximo verano es crucial. Si el sol y las vacunas garantizan un regreso temprano a la normalidad, el impacto de la corona puede olvidarse relativamente pronto y el deseo de comprar regresa. La demanda de los consumidores por parte de los ciudadanos podría convertirse en un importante motor de la recuperación económica.

El resultado de las elecciones del Bundestag alemán en septiembre también podría ser relevante: si el resultado es una mayoría poco clara y una mancha larga, esto volverá a aumentar la incertidumbre, no solo en Alemania, sino posiblemente en toda Europa.

Experiencia central de 2020

El desarrollo de la productividad será de importancia crítica para el desarrollo a mediano y largo plazo. En 2010, hubo un motor de crecimiento importante: los negocios. La participación de la población local en la fuerza laboral aumentó a medida que más y más trabajadores emigraban del resto de Europa. La economía produjo más porque se puso más trabajo.

Este modelo ahora está llegando a sus límites. Una sociedad que envejece hace que la población activa se reduzca; Al mismo tiempo, la inmigración está disminuyendo. Entonces, si la década de 2020 será una década dorada o una década oscura depende sobre todo de si se puede aumentar la productividad. Esto significa: tenemos que poner a disposición más recursos, económicamente, pero también ambientalmente.

Las condiciones para esto son mejores de lo que se temía. El alto nivel de ahorro logrado por los ciudadanos comunes significa que hay una enorme oferta de capital, solo esperando oportunidades de inversión atractivas. No debería haber ningún cuello de botella en la financiación de nuevas tecnologías.